倫敦黃金–黃金初步突破橫行區間，料有力續作上試

貴金屬市場的主線可概括為中長期看多信心未改，短線則因美元、美債與聯儲政策而出現分化。在2026年倫敦金銀市場協會LBMA全球貴金屬大會上，行業人士對貴金屬長期上漲的信念依然穩固。大會年度價格調查顯示，一年後黃金目標價為每盎司5013.30美元，以當前現貨金價水平計，仍有約20%的上行空間；白銀目標價則為每盎司94.70美元，較當前價格漲幅超過54%。不過，市場亦不忘2025年LBMA大會的教訓，當時參會代表預估金價將升至每盎司4980.30美元，最終與實際行情出現明顯偏差，因此對官方調查目標仍宜視為方向性參考，而非精確路徑。大會兩天議程反覆討論的核心，是過去市場認定的利空黃金因素，其影響邏輯已愈來愈複雜：傳統理論認為美債收益率走高會增加持有無息資產黃金的機會成本，從而壓制金價，但如今不斷膨脹的主權債務與持續惡化的財政狀況，也推高了期限溢價，市場開始質疑政府債券的長期避險屬性，這反而為黃金提供了更深層的結構性支撐。

資金流與官方儲備數據進一步強化了這種中長期多頭氛圍。根據世界黃金協會資料，8月全球黃金ETF淨流入120噸，9月延續淨流入態勢、新增67噸，連續兩個月資金入場，推動全球黃金ETF總持倉攀升至4256噸，創下歷史新高。中國人民銀行最新統計亦顯示，中國9月底黃金儲備為7747萬盎司，較8月底增加74萬盎司，9月單月增持量高於8月的65萬盎司，且為中國央行連續第23個月增持黃金。這些數據說明，無論是機構配置還是央行儲備，黃金仍被視為對沖主權信用與財政風險的重要工具。

宏觀與政策層面則對短線金價構成壓力。美國國債收益率攀升，10年期國債收益率一度升向20多年高位，全球債券市場遭遇廣泛拋售，強化了美元的避險屬性；同時，市場對油價上漲及通脹反彈的擔憂亦支撐美元。地緣方面，特朗普周四晚表示美國不會在11月3日中期選舉前對伊朗發動襲擊，並稱就戰爭問題與德黑蘭方面進行了富有成效的會談，這在一定程度上緩解了地緣政治緊張。美聯儲上周三公布的9月會議紀錄則強化了鷹派基調，大多數與會者仍認為進一步收緊政策是適當的，且幾乎所有與會者在會議期間都認為通脹風險偏向上行。據CME FedWatch工具顯示，交易員目前預計美聯儲本月加息至少25個基點的概率僅約17%，但預計12月加息概率約為80%。
市場關注美國9月通脹數據，周三公布消費者物價指數CPI，周四公布生產者物價指數PPI，周五則有美國9月工業生產；此外，美聯儲主席沃什周五在曼谷舉行的IMF年會上發表講話，這些因素均可能影響10月28日的美聯儲利率決策。

倫敦黃金上周早段承接前周橫行走勢，周三碰及楔形底部，低見每盎司4066.59美元，周五終於突破橫行區間，一度高見4227.53美元，周末收報4194.24美元。早前橫行區間在4111至4182美元之間，突破後理論上應有約70美元升幅，約指向4250美元水平；上周五收市價亦高於9天均線，後市傾向先測試4220美元。上方25天均線在4258美元，同時該位置亦是早前三角位支持失守後轉化的阻力。下方支持位可參考4175美元、4161美元及4148美元。
10月份關鍵分界線為4234美元，需企穩此位置，金價才能一路上升至月底，反之則可能繼續上下波動。上方以早前兩個低位計算，1.618倍為4291美元，50天均線阻力在4334美元，2.618倍則為4371美元；利用6月低位與上周低位計算反彈，0.236位為4244美元，0.382位為4354美元。

短線上方阻力較明顯在4241美元，下方支持在4144美元；利用8月初低位、月底高位及上周低位計算反彈，0.236位為4227美元，0.382位為4324美元，0.5位為4404美元。下降趨勢線於上周五破位後，支持位變為4164美元及4158美元。本周預計波幅在4164至4264美元間運行，阻力位參考4304美元及4377美元，支持位參考4144美元及4124美元。
    
倫敦黃金10月12日至16日預測波幅：
阻力 4214 – 4264 – 4284 – 4304
支持 4164 – 4144 – 4124 – 4074
    
倫敦黃金10月12日：
預測早段波幅：4181 – 4207
阻力 4233 – 4244 – 4258
支持 4168 – 4154 – 4131

SPDR Gold Trust黃金持有量：
10月5日–1,056.27噸
10月6日–1,059.97噸
10月7日–1,061.11噸
10月8日–1,055.41噸
10月9日–1,053.13噸

10月8日上午定盤價：4186.9
10月8日下午定盤價：4186.3