倫敦黃金–能源價格飊升引燃通脹憂慮，黃金回挫留意5061分水嶺

倫敦黃金週二一度下挫超過300美元，短暫跌破5000美元關口，尾盤見於5080美元上方。估計金價是受累於美元走強以及降息前景黯淡，市場預期的美聯儲降息時間已從原先的7月推遲至9月。中東局勢緊張升級，以色列和美國軍隊對伊朗境內多個目標實施猛烈打擊，引發伊朗在波斯灣進行報復性襲擊，衝突已蔓延至黎巴嫩。霍爾木茲海峽被宣佈關閉，導致指標原油價格急升逾8%。能源基礎設施受損及油輪運輸中斷，推升了原油、天然氣及成品油價格持續走強的風險，這加劇了通脹擔憂並推遲了市場對央行降息的預期，從而導致黃金缺乏支撐。與此同時，美國10年期國債收益率回升，也壓制了黃金短期吸引力。

市場原本預期美聯儲將在年中啟動降息以支撐經濟，但如今芝加哥商品交易所FedWatch Tool顯示，6月降息25個基點的概率已降至39%左右，全年降息幅度預期從59個基點收窄至46個基點。美聯儲多位官員公開表示，伊朗戰爭對通脹與增長的影響尚難評估，但能源衝擊的韌性已開始顯現。紐約聯儲與明尼阿波利斯聯儲官員均強調不確定性上升，貨幣政策前景趨於模糊。

能源危機引發的通脹恐慌蓋過了地緣政治避險需求。更高的通脹預期理論上應是利好黃金，因為黃金作為非生息資產能在購買力貶值時提供保護。然而在本周初的行情中，通脹上升首先強化了更高而長久的利率預期，推升國債收益率與美元指數，繼而打壓金價回跌。

倫敦黃金周二明顯承壓，值得留意的是，此前周一的分析文章中已明確指出，5061美元是決定本月金價走勢的關鍵分水嶺；一旦金價跌破此支撐位並持續三個交易日在其下方運行，則可能觸發新一輪的向下調整行情，下方支持關注4951及4839美元。投資者需密切關注金銀比(Gold/Silver Ratio)的後續走勢。從關聯性來看，該比率不宜跌破58水平。只要金銀比能穩守於此關鍵位上方，預計銀價仍有望跟隨當前的調整節奏運行，相對黃金的跌幅不及白銀。

短線走勢而言，下方支持先會矚目於25天平均線5050美元，其後支持預估在5140及5080，下一級看至4995及4965美元。阻力位料為5190及5226，較大阻力預估在5265及5280美元。

倫敦黃金3月4日：    
預測早段波幅：5138 – 5209
阻力 5281 – 5341 – 5401 – 5521
支持 5018 – 4898 – 4828 – 4758

SPDR Gold Trust黃金持有量：
2月19日–1,078.75噸
2月20日–1,078.75噸
2月23日–1,086.47噸
2月24日–1,094.19噸
2月25日–1,097.62噸
2月26日–1,097.90噸
2月27日–1,101.33噸
3月2日–1,101.33噸
3月3日–1,099.045噸

3月3日上午定盤價：5267.6
3月3日下午定盤價：5033.65